7月最后一个交易日，指数震荡沪深两市早盘冲高后回落。下行

截至7月29日收盘，恒生上证指数跌0.89%报3253.24点，科技看后深证成指跌1.3%，大跌创业板指跌1.31%，机构科创50跌1.79%；全天成交1.01万亿元，指数震荡环比基本持平。下行

板块方面，恒生当日Wind主题行业指数中有9个上涨，科技看后58个下跌。大跌其中，机构汽车零部件指数、指数震荡农业指数、下行贵金属指数涨幅居前，恒生分别涨2.01%、1.90%、0.79%；餐饮旅游指数、机场指数、煤炭指数跌幅居前，分别跌4.29%、3.82%、2.69%。

港股方面，恒指单边走弱收跌2.26%，报收20156.51点，刷新5月26日以来新低；跌4.86%。科技股中的头部公司领跌，其中阿里巴巴跌超6%，市值再度跌破2万亿港元，美团跌超6%，腾讯、京东跌超4%。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，今日指数出现一定回调。主要来自两个方面原因，一方面是受海外中概股尤其是互联网上市公司股价回落扰动影响，7月28日，每日优鲜关停送货上门的极速达服务，公司整体亏损严重，市场对互联网行业仍存担忧，因此昨日每日优鲜美股股价大跌超40%，带动中概互联网企业的整体回落，而恒生科技指数今日也跌近5%，对A股市场形成一定的风险传递；另一方面是来自于近期国际局势复杂化加剧，市场避险情绪持续升温，使市场短期承压。

英大证券研究指出，尽管内有近期公布的经济数据不尽人意，且近期疫情又有一定的波动，外有美联储大幅加息，内忧外患并未完全消除，且成交量还是不足，不排除市场短期或仍有反复，但整体不悲观，在国内经济复苏预期向好以及流动性宽裕的支撑和提振下，市场此轮向好的趋势还未结束。

对于后市，陈雳认为，短期市场走弱更多来自于突发事件扰动。中长期来看，流动性方面，昨日政治局会议会议继续提出“要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”，下半年预计国内流动性仍将整体充裕；从企业利润层面来看，随着国内多项纾困政策的落地，下半年受疫情影响较大的行业有望迎来业绩抬升。

“因此，预计当前市场短期扰动影响相对有限，后续看好业绩存在改善预期、板块处于相对低位的电力产业链、数字经济、农业、军工等方向。”他说。

天风证券策略团队指出，7月28日，中共中央召开政治局会议，分析研究当前经济形势。表态整体保持了与前期政策的连贯性，强调战略定力；同时对二季度以来直接关系民生的经济问题作出部署（地方村镇银行风险、保交楼等）。宏观政策要求更加积极作为，从资金面、需求延后、维稳等方面考虑，三季度是稳增长的关键发力期，但实际需求（中长期贷款）何时迎来趋势性向上拐点仍有待观察。

中泰国际策略分析师颜招骏认为，中报盈利下修压力、内房停贷风波及市场对出台更积极稳增长政策的预期校正等是抑制港股投资情绪的内部因素，而美联储加息、海外衰退风险增加及资金流出港元是外部因素。

他认为，昨天政治局会议淡化经济目标，未有再提及消费。淡化了稳增长的预期，同时亦降低了后续出台更积极稳增长政策的机率。颜招骏认为，由于大部分公司已进入业绩前的静默期，公司不能进行回购或增持，亦增加股价的波动性。但是，港股的PE低于过去十年平均1.25标准偏差，估值开始具承托力，投资者目前无必要抛售手上持股。

颜招骏认为，港股互联网行业监管风险渐减，而中央出台包括一系列刺激消费及促进投资等稳增长政策，有利经济及信心修复。下半年应该价值与成长均衡配置，“低增长+高通胀+强紧缩”是第三季度海外市场的宏观组合。尽管中国经济已过最差时刻，但企业基本面进入验证阶段，料第三季度离岸中资股的风险偏好未必有积极改善。

“第四季度来自外部联储局的加息及无风险利率上行压力会收敛，而内部中国企业的盈利路径开始清晰，所以第三季应继续配置如石油、煤炭、电讯等高现金流高股息的板块，并料第四季度风格将更积极向成长板块切换，因此成长板块在三季度下跌将是个吸引的黄金窗口。维持下半年恒指波动区间介乎19，500至24，300点的预测。”颜招骏说。

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