港股上周的中泰至点表现领跑全球主要股市，印证当估值调整相对充分，国际股区叠加悲观情绪转向，预港就容易促成较强劲的间震反弹。全周上升3.4%，荡上收报20，下波567点。幅介恒生科指全周上升5.6%，乎点收报4，中泰至点211点。国际股区尽管大市出现显著反弹，预港但是间震成交金额仍旧相对低迷，除周三MSCI指数季度调整，荡上以及周四市场借中国超预期的下波PMI反弹录得逾1，400亿成交金额外，幅介其余日子的成交金额仅约1，100亿港元左右，显示总体风险偏好仍然较低，主因1） 美元及美债息强势上升压抑港股的估值弹性及流动性；2） 市场关注两会的政策方向；3） 政策面及经济数据处于真空期，市场的投资机会暂时集中在国企改革及数字经济。港股通全周净流入157.92亿港元，流量主要集中于盈富基金（2800 HK）、恒生中国企业（2828 HK）、南方恒生科技（3033 HK）及腾讯（700 HK）等指数ETF及权重股。的12大分类指数中，电信、医疗保健、原材料及工业分别升7.9%、5.7%、4.3%及4.6%，是领涨的主要行业。

往前看，2月中国官方PMI数据提振了市场过度悲观情绪，而春节后的高炉开工率、用电量等数据逐渐回升，专项债发行前置等反映基建、工业开工加快，一系列高频数据说明中国经济处复苏轨道。两会继续传达稳增长，提信心的精神，预计刺激消费及重视安全（包括数据安全、粮食安全、能源安全等）将会是重点。然而，可选消费股的估值调整不太充分，市场预期较高，当前的值博空间不足，但是消费复苏的大方向是最具确定性的，是我们年度推荐的其中一条主线，建议候低关注。

海外风险方面，当前债券市场基本上已完全向美联储靠拢，甚至自行上调加息预期，利率期货隐含年底终端利率在5.25%-5.5%的区间。由于通胀筑顶回落已是大势所趋，只是回落的速度较为缓慢，考虑到加息对实体经济有滞后影响，我们不相信美联储会再激进加息。如果终端利率最后没有大幅上调，那么美联储加息应不会再导致港股深度调整，但是5%以上的无风险利率必然会压制港股的估值扩张空间。

总体上，预计3月行情主要为区间震荡，上下波幅介乎19，200点至21，400点。继续持有石油、电信、煤炭等防御性，有国企改革概念的国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及公用事业。第三，盈利渐见拐点，政策风险明显降低的权重互联网及平台经济企业，短期股价严重超跌，具较大的修复空间。

• ·王小龙：在助力中国式现代化中持续推动农信系统高质量发展
• ·75个基点，美联储年内第5次加息！多国货币持续贬值，分析师：预计美元指数仍将偏强运行
• ·港珠澳大桥月增500个香港跨境私家车配额 试行一年
• ·豆粕现货价格持续高企 养殖企业积极探索减量替代方案
• ·中铝集团总会计师叶国华：建议调整优化能源结构，加大清洁能源的使用
• ·德国9月出口预期指数降至两年多来最低
• ·早盘：美股继续上扬 道指上涨300点
• ·德国总理访问卡塔尔讨论天然气供应等问题
• ·Twitter版权保护系统一度“崩溃”，用户可上传整部盗版电影
• ·年度最贵新股要来，吃肉还是接飞刀？11只新股连发，这只腾讯入股12%，会有惊喜吗？
• ·朔尔茨：非常危险 柏林不给乌克兰坦克
• ·A股回调白马频“失蹄” 基金经理：无需过度悲观
• ·遭遇高瓴清仓式减持，良品铺子却走出“准地天板”，啥情况？
• ·卤味赛道再起风云，紫燕食品上市暴露地域“偏科”短板
• ·一生仅能定制一枚的DR钻戒，花800元即可删除购买记录？公司回应：消息不实，相关店铺已被处理下架
• ·西班牙8月商品价格同比涨幅达到近34年来新高