中欧基金：节前估值修复行情有望持续

一周市场回顾

上周上涨2.82%，中欧上证综指上涨2.21%，基金节前深证成指上涨3.19%，估值创业板指上涨3.21%；分行业来看，修复行情上周涨幅前三为：

 计算机板块（+5.15%）涨幅第一，有望主因数据要素题材持续带领板块上涨；

 建筑材料板块（+5.08%）涨幅第二，持续主因房地产政策持续出台，中欧地产链持续收益；

 通信板块（+5.05%）涨幅第三，基金节前主因数据要素带动相关品种持续受益；

上周跌幅前三为：

 农林牧渔板块（-1.22%）跌幅第一，估值主因猪价持续走弱，修复行情行情不及预期；

 社会服务板块（-0.96%）跌幅第二，有望主因前期上涨幅度较大，持续有调整要求；

 交通运输板块（-0.15%）跌幅第三，中欧主因疫情防控政策优化后客流不及预期。基金节前

（数据来源：wind，估值截止日期：2023/1/6）

中欧观点

在国家卫健委宣布将于1月8日开始将新冠由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，国内防控政策优化更进一步，也是2023年经济实现复苏的前提。开年首周A股及港股表现均较佳，虽然热点轮动频繁，但基于经济复苏预期的可选消费及地产链以及科技成长股的估值回升涨幅居前。考虑到经济走出疫情可能出现的曲折，以及居民与企业预期改善之不易，经济改善的拐点可能将如同市场预期一般来的较为缓慢。在基本面验证前，基于市场情绪的修复和对经济远景的预期趋于一致，估值修复可能成为节前市场持续性较强的主线。从市场整体角度而言，考虑到今年春节相较往年更早，更多经济刺激政策的落地（信贷发放、投资建设立项等）可能在春节后出台，一季度的政策落地期同比去年更长，这对于市场的预期相对有利。

配置建议

中长期来看，今年防疫政策有望在疫情的反复中逐渐探索并持续优化，虽然其道阻且长，但中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。建议关注其中受益政策预期的金融和地产链消费；投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的线下娱乐、白酒等。

对于债券市场，当前的情形和4月类似，经济弱现实但市场的目光放在疫后恢复上，流动性宽松的局面可能延续至春节后，不过本轮仍属修复行情。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

最新评论