【现货】8月10日精炼镍上海市场主流参考合约2209合约。震荡偏强金川电解主流升贴水+7200元/吨，广发国通价格175630元/吨；俄镍主流升贴水+4500元/吨，期货价格172930元/吨；挪威镍主流升贴水+7000元/吨，镍日价格175430元/吨；镍豆主流升贴水+3500元/吨，评美价格171930元/吨。胀降

【供应】据Mysteel调研全国8家样本生产企业统计，震荡偏强2022年7月国内精炼镍总产量16287吨，广发国通环比减少1.91%，期货同比增加32.04%；预计8月全国精炼镍产量16000吨，镍日环比减少1.76%，评美同比增加15.17%。胀降

7月中国 印尼镍生铁实际产量金属量总计12.79万吨，震荡偏强环比减少4.33%，广发国通同比增加12.27%；8月中国 印尼镍铁预估产量金属量总计12.59万吨，期货环比减少1.6%，同比增加8.4%。

6月中国镍锍进口1.78万吨，环比增加82.51%；1-6月中国镍锍累计进口5.45万吨，环比增长48.42%。

6月中国镍湿法中间品进口量9.64万吨，环比增加73.29%，同比增加127.35%。1-6月，镍湿法冶炼的中间品总量26.83万吨，同比增加105.82%。

【需求】不锈钢方面，据Mysteel调研，8 月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初步排产137.74 万吨，月环比增 2.8%，年同比减 10.9%。

新能源方面，7月中国三元前驱体产量6.83万吨，环比下降2.89%，同比增加20%；8月中国三元前驱体预估产量7.16万吨，环比增加4.86%，同比增加23%。

【库存】8月10日上期所镍减少37吨至2013吨，8月10日LME镍库存减138吨至56244吨。8月5日，SHFE镍周报库存较上周增加1891吨至3632。8月5日，SMM国内六地社会库存7516吨，周环比增加2160吨，增幅40.33%。

【逻辑】美国CPI弱于预期，金属反弹；关注国内社融数据。产业方面，矿端放松，镍铁和中间品产能持续释放，精炼镍生产较为稳定，下游不锈钢厂减产，新能源恢复较快。国内社库连续两周回升，但LME镍库存持续去化。操作上，寻求宏观边际强弱变化与估值上下修复的共振点，矛盾不突出时谨慎对待，顺畅下跌需要看到海外实际衰退或者纯镍明显过剩。此番上涨基本面偏弱势，上方空间有限，注意节奏。

【操作建议】暂观望，中线维持逢反弹布空思路

【短期观点】谨慎偏多

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