不良资产行业迈入“3.0阶段”，功能与定位发生哪些新变化？

过去20年，不良以四大国有资产管理公司的资产成立为起点，我国不良资产管理行业经历了从承接政策性业务到商业化转型的行业新变“1.0阶段”，从综合化经营管理到地方资产管理公司崛起的迈入“2.0阶段”，如今正迈入第三个十年的阶段发展历程。

今日，定位普华永道发布《2022 年中国不良资产管理行业改革与发展白皮书》指出，发生“3.0阶段”的不良资产管理公司的功能与定位已发生了新的变化，特点主要体现在业务范围不断扩大、资产市场环境错综复杂、行业新变公司运营更加规范等诸多方面。迈入随着我国经济供给侧结构性改革不断深入和进入高质量发展阶段，阶段信用风险也体现出了新的定位特征。

据普华永道统计，发生2021年中国不良资产整体规模约为5.88万亿元，不良较2020年增加6700亿元，同比增长12.86%。当前的信用风险来源主要集中在房地产市场、中小银行金融机构、信托行业、地方融资平台和经营出现困难的非金融企业等领域。

“近年来，我国中小金融机构不良贷款规模上升，重点领域信用风险进一步暴露，金融改革化险的需求进一步增加。不良资产管理行业也被赋予了助力改革化险的新使命。” 普华永道中国金融业主管合伙人张立钧表示，资产管理公司需要面对不断变化的新环境，在未来继续发挥金融稳定器和经济下行风险缓冲器的独特作用，响应监管部门的号召，通过多种途径参与化解重点行业、重点领域的金融风险。

具体来看，白皮书列举了新发展阶段存在几大挑战。比如，不良资产来源从“两高一剩”等传统行业想更多领域扩展，不良资产处置难度加大、周期拉长；资产管理公司的资本增速落后于不良资产增速，严重限制资产管理公司承接能力，面对大面积集中风险暴露的整合能力也有待提升；新阶段资产管理公司需要面对的不仅是资产包或简单提供流动性，更是扩展至整个机构的纾困和盘活资产、化解风险的能力，同时行业“强监管”成为常态，资产管理公司需要持续加强风险管控和内控合规管理能力。

白皮书认为，“3.0 阶段”资产管理公司的四大功能定位变化：一是从金融牌照全面开花到回归聚焦“新”主业；二是从不良资产风险化解到困境机构风险化解；三是金融风险化解从大型机构下沉至中小机构；四是属地性监管向全国性监管协同迈进。

普华永道认为，在此新功能定位下，资产管理公司需要提升五方面的能力：切实提升风险定价能力；利用多元手段增强市场处置能力；增强融资能力、优化负债结构；以“强监管”要求强化内控管理能力；加强人才储备与专业团队建设能力。

普华永道表示，为更好地聚焦“新”主业，构建“大不良”格局，资产管理公司的发展还需要多方的支持与鼓励。普华永道认为，当前地方资产管理公司在发债、拆解等方面仍面临一定程度的限制，需要进一步拓展融资渠道，降低融资成本。比如，可以拓宽“专项债”的发行领域，鼓励资产支持证券发行，适当降低资产管理公司债券在商业银行的资本权重。

普华永道还提出鼓励社会资本进入不良资产管理行业，丰富资产管理公司的股权结构，增强资产管理公司的资本和资金实力。与此同时，完善相关政策配套，增强司法保障，并进一步研究放宽对资产管理公司主业的限制，区分情景以制定更具弹性的集中度标准与要求等。

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