消息面

6月7日，国内格料前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓13.69万手，外产完成空单持仓21.01万手，胶区胶旺季沪胶多空比0.65。迎割净持仓为-7.31万手，筑底相较上日减少3000手。国内格料据统计，外产完成近两年价格和净持仓数据的胶区胶旺季沪胶相关系数为0.23，两者存在弱正相关关系（同向性）。迎割

据海关公布的筑底数据显示，2022年1-4月中国进口标准胶数量累计63.27万吨，国内格料较2020年、外产完成2021年同期分别增长49%和29%。胶区胶旺季沪胶供应方面来看，迎割2022年1-4月标胶进口相对充裕，筑底尤其3月进口量同比增加约44%，因市场预期需求恢复，及春节之后船货集中到港所致。但受中国本土疫情反弹影响，经济活动受限，国内业者操盘情绪谨慎，4月标准胶进口量环比大跌，预计5月进口量仍处于偏低水平。

截至6月3日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.54万吨，较上期跌0.06万吨，跌幅0.57%。进口淡季下，近期出库好于入库。一般贸易库16家样本库存为28.92万吨，较上期跌0.71万吨，跌幅2.40%。进口淡季下，出库好于入库。合计库存39.46万吨，周环比下降0.77万吨。

机构观点

宝城期货：

目前宏观面多空博弈加剧，外部美联储在5月加息50个基点以后，6-7月还将各加息50个基点，同时6月将启动缩表，而国内积极出台经济刺激措施，且处于降息周期。从胶市基本面来看，国内外产胶区迎来割胶旺季，供应压力在三季度依然处于高位，而下游需求预期得到修复，轮胎企业开工率回升以及汽车企业复工复产有助于胶价重心抬升。在胶市多空分歧的背景下，叠加宏观面内外博弈加剧，预计后市橡胶期货仍将维持振荡偏强的格局。

兴业期货：

基本面：终端推进复产复工，需求传导或将打通供给方面，国内产区割胶平稳，整体开割进度稍稍落后于去年，但泰国原料市场表现强劲，成本高企压制国内橡胶进口意愿，到港水平或难维持增长；另外，近期SOI指数达到近年峰值，今夏极端气候发生概率显著增高，需密切关注各产区天气状况的不利变动。

需求方面：上海汽车生产企业陆续开启复产复工，而全国超20省市正推进汽车消费刺激政策，市场潜力将得到释放，加之部分乘用车车型购置税减半措施，或带动年内边际增量约200万辆，产业景气呈现触底回暖态势，且当前轮企开工随之环比回升，天然橡胶需求端改善预期持续走强。

库存方面：保税区区内库存有所去化，一般贸易库存小幅增库，但下游采购意愿或将回升，港口库存压力尚且不大。

核心观点：复产复工快速推进，消费刺激力度加码，市场潜力将得到释放，天然橡胶终端需求支撑走强，而国内产出相对平稳，进口市场增量不及预期，天然橡胶现货库存尚处低位，供需结构边际好转，沪胶价格料完成筑底，RU2209多头头寸可耐心持有。

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