2022年6月9日

事件：今日市场全线调整，摩根成长风格跌幅居前。士丹善盈上证指数下跌0.76%，利华利预深证成指下跌1.85%，鑫基现科创50下跌2.74%，金政创业板指下跌2.95%。策效两市全日成交约9700亿元，果逐较前一日小幅缩量。步显北向资金全天逆势净买入35.79亿元，望改连续9日净买入。期及

点评：

临近二季度末，风险中报业绩担忧开始发酵。偏好当前距离二季度末时间不足一个月，摩根市场开始关注上市公司的士丹善盈中报业绩。由于4月、利华利预5月受到上海、北京等局部地区疫情散发影响，国内经济活动放缓，制造业及非制造业PMI连续处于收缩区间，企业二季度整体盈利料将有所承压。而自本轮市场反弹以来，主要指数多数已回升至3月底位置附近，基本收复本轮疫情冲击以来的跌幅（3月28日上海开始实施部分区域静态管理）。 尽管5月下旬以来国常会、稳经济大盘会议等多次部署稳增长政策落地，各地也陆续推出消费拉动政策，但经济数据企稳还需时间，在当前中报考验即将到来，而政策效果尚未验证的空档期，市场仍对业绩兑现情况较为谨慎。

国际油价续创近两月新高，美债利率重回上行。近期欧洲对俄油制裁正式落地，同时市场担忧OPEC较难实现增产额度，供给收缩下，叠加美国出行旺季到来以及中国复工复产增加原油需求，国际油价近日大幅上涨。截至6月8日，美油7月合约涨2.51%，报122.41美元/桶。油价上涨也推高了通胀担忧，美债利率近期重回上行，再度向上突破3%。中美利差倒挂幅度走阔，对于国内利率带来上行压力，对于利率敏感的成长风格调整也更为明显。

政策效果逐步显现，有望改善盈利预期及风险偏好。随着全国疫情防控形势改善，企业生产、项目开工加速，经济形势趋于改善，而上市公司盈利预期也有望上调。当经济预期稳住之后，市场风险偏好也将进一步回升，缓解利率上行带来的压力。行业机会上，为实现全年经济增长目标，政策大概率在新老基建及地产等领域继续发力，相关产业链如光伏风电储能、建材家居等有望受益；而随着线下消费场景的放开，从食品饮料等必选消费到餐饮旅游等可选消费也有望实现逐步修复。

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