南华期货：12月地产数据对黑色商品有何启示？

12月房地产销售面积当月同比-31.53%，南华较11月-33.26%的期货启示降幅收窄1.73个百分点。累计同比来看，月地有何12月地产累计销售面积当月同比-24.3%，产数较11月的据对-23.3%的降幅收窄1个百分点。地产销售整体仍处于弱筑底的黑色阶段，12月由于各地仍处于疫情封控制状态，商品因此对地产销售产生了负面影响。南华展望一季度，期货启示预计地产销售也是月地有何弱恢复，难有V型反转。产数

12月地产新开工面积当月-44.29%，据对较11月的黑色-50.82%降幅收窄6.53个百分点。与需求最相关的商品是地产新开工面积。目前来看，南华新开工面积仍在加速筑底的阶段，由于前期地产土拍储备的不足，预计新开工面积的同比增速恐尚未到达底部，一季度来自地产新开工的螺纹钢需求不容乐观。

施工面积可被视为对螺纹钢需求的蓄水池，主要是地基以上的地上工程。12月的施工面积数据进一步仍未形成筑底，当月同比-48.25%，较11月-52.59%的降幅收窄4.34个百分点。累计同比-7.2，较11月的6.5%降幅扩大0.7个百分点。由于新开工面积的萎缩，施工面积的蓄水池越来越小，对螺纹钢需求的“刚需”托底作用降低。因此综合新开工和施工面积看，23年1季度的来自地产端的螺纹钢需求量恐不增反降。

竣工由于有比较强的季节性，会有很强的翘尾效应，因此用当月同比来处理比较好。12月竣工面积当月同比-6.57%，较11月的-20.23%的降幅收窄13.66个百分比。在“保交楼”政策的推动下，地产资金更多的在竣工端发力。但这对于螺纹钢的需求来说短期来看将是利空，保交楼不允许房企加杠杆去拍新的土地，因此将对螺纹钢的需求有挤出效应。

总结一下，12月房地产数据仍在弱企稳，对于黑色需求来说，23年一季度将是承压的一段时间。由于新开工面积的萎缩，施工面积对螺纹钢需求的“刚需”托底作用降低。和竣工端“保交楼”对新开工的挤出效应施工面积的蓄水池越来越小。因此综合新开工、施工面积和竣工端看，23年1季度的来自地产端的螺纹钢需求量的中枢值恐不增反降。

重要申明：本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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